2024年7月票据市场回顾｜普兰金服票据数据 | 票据月评｜上海普兰金融

1.1 月度小结

2024年7月票据利率整体呈现“月初长跌短涨，中旬小幅回升，下旬加速回落，月末触底回升”的走势。

月初，因足月票跨年，多数机构相对青睐，且部分大行和股份行入场配置带动，跨年需求增加，卖盘获利了结叠加调仓意愿增加，年内出口向好，票价跨年小降，年内回升。

中旬，缴税影响凸显，资金成本抬升，新增票源持续千亿级以上，贴现补充到期无忧，农行开始停收，买盘释放看涨预期，配置力量收敛，但跨年需求仍在，票价小幅回升，长短价差拉大。

下旬，央行降息“组合拳”落地，叠加临时加规模影响，机构规模需求涌现，大行活跃度上升，买入指导价一路下行，卖.方.压.价.进场，且部分行系统外卖出受限，主流半年双国最低跌至0.70%，创今年以来新低。

月末，随着多数机构规模需求渐满，农行转出，票价在收票需求收敛下触底回升。

1.2 市场数据

（1）直贴市场

据普兰金服数据显示，2024年7月6M国股价格在1.05%-1.36%，月内波动31BP；3M国股价格在1.25%-1.70%，月内波动在45BP。6M城商价格在1.17%-1.48%，月内波动31BP；3M城商价格在1.37%-1.82%，月内波动45BP。

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（2）转贴市场

据普兰金服数据显示，2024年7月6M国股无三农价格在0.70%-1.22%，月内波动52BP；3M国股无三农价格在1.00%-1.59%，月内波动在59BP。6M城商无三农价格在1.02%-1.32%，月内波动30BP；3M城商无三农价格在1.12%-1.71%，月内波动59BP。

7月非制造业PMI为51.2%，综合PMI为51.2%，均高于临界点，我国企业生产经营活动继续保持扩张。7月制造业PMI为49.4%，制造业景气度基本稳定，需求端有所回落，生产端受到一定的.抑.制，但外需拉动叠加基建制造业.投.资.增.长影响，生产端小幅扩张，局部高温洪涝灾害影响，建筑业企业生产经营活动有所放缓，7月传统生产淡季，且.需.求.偏.弱仍是目前主要矛盾，后续.经.济.回.升.向好基础.仍.需.巩固。

（3）回购市场

据外汇交易中心数据显示，7月隔夜（DR001）质押式回购利率区间在1.64%-1.94%，7天（DR007）质押式回购利率区间在1.72%-1.92%。

7月流动性稳中偏松，央行逆回购灵活加码，市场利率继续围绕逆回购政策利率附近波动。本月来看，本月公开市场净投放8096亿，地方债净融资1911.13亿元，国债净融资4309.90亿元，政.府.债.净融资额6221.03亿元，缴税20000亿元左右，缴准-25000亿元左右，政府存款预计-7721亿元，较去年同期有所下降。虽面临.缴.税大月，且.政.府.债发行加速，但央行降息组合拳落地，持续逆回购净投放加码，流动性趋于稳定。月初，资金面扰动因素不多，虽大量逆回购到期扰动，但资金面整体偏松。中旬，新增存款下滑，央行短期逆回购加码，期限错配影响，大行融出意愿减弱，缴.税.缴准扰动，且MLF到期影响，资金面有所收紧。下旬，7天逆回购和LPR降息落地，MLF量增价降，综合.融.资.成本有所降低，且央行公开市场操作加大投放，财政支出亦补充月末流动性，虽.政.府.债发行加速，但资金面整体维持相对平稳。

1.3 政策层面

1.4 市场层面